Rezerwa Federalna utrzymała główną stopę procentową bez zmian, potwierdzając wcześniejsze przewidywania analityków. W wydanym w środę komunikacie określono rynek pracy jako "solidny", zaznaczając jednocześnie, że inflacja "pozostaje nieco podwyższona".
W ubiegłym tygodniu podczas pobytu w szwajcarskim Davos Donald Trump zapowiedział obniżkę cen energii, po czym stwierdził, że będzie "wymagał" od Fedu obniżenia kosztów kredytów. Na pytanie dziennikarzy o to, czy Fed zastosuje się do jego żądań, odpowiedział twierdząco. To nietypowe zachowanie, biorąc pod uwagę, że prezydenci USA od dekad powstrzymywali się od publicznego wywierania presji na Rezerwę Federalną ze względu na jej polityczną niezależność. Warto zauważyć, że zapytany podczas środowej konferencji prasowej o bezpośredni kontakt z Trumpem w sprawie obniżki stóp, przewodniczący Fed Jerome Powell odpowiedział krótko: "nie było żadnego kontaktu".
Oprócz problemu z bezprecedensowym zachowaniem prezydenta, Rezerwa Federalna mierzy się z wyzwaniami w realizacji swoich celów gospodarczych. Inflacja nadal przekracza docelowy poziom 2% - preferowany wskaźnik inflacji wynosi 2,4%, podczas gdy ceny bazowe, uważane za lepszy prognostyk przyszłej inflacji, wzrosły w listopadzie o 2,8% rok do roku.
Utrzymując podwyższone koszty kredytów, Fed dąży do ograniczenia zadłużenia i wydatków na tyle, by zdusić inflację, ale jednocześnie uniknąć dotkliwej recesji. Według ekonomistów Goldman Sachs, obniżki mogą nastąpić dopiero w czerwcu i grudniu.
Lindsay Rosner, dyrektor ds. inwestycji w Goldman Sachs Asset Management, stwierdziła: "choć nadal uważamy, że cykl łagodzenia polityki Fed jeszcze się nie zakończył, Fed będzie chciał zobaczyć dalszy postęp w danych o inflacji, zanim dokona kolejnej obniżki stóp".
Szansa na obniżkę jest, choć niewielka
Marcowa obniżka stóp wciąż jest możliwa, choć rynki finansowe oceniają jej prawdopodobieństwo na około 33%.
W konsekwencji amerykańskie gospodarstwa domowe i firmy nie powinny liczyć na szybką obniżkę kosztu kredytów. Mimo że Fed obniżył swoją główną stopę już jakiś czas temu, średnie oprocentowanie 30-letniej hipoteki spadło w zeszłym tygodniu poniżej 7% po pięciu tygodniach wzrostów, a koszty pożyczek w całej gospodarce pozostają wysokie.
Rezerwa ostrożna: poczekajmy, zobaczymy
Dzieje się tak, ponieważ inwestorzy przewidują stabilny wzrost gospodarczy i uporczywą inflację, co może opóźnić przyszłe obniżki stóp procentowych. Ostatnio rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła powyżej 4,80%, osiągając najwyższy poziom od 2023 roku.
Kolejnym powodem ostrożności Fed w tym roku jest chęć oceny potencjalnych zmian w polityce gospodarczej administracji Trumpa. Prezydent zapowiedział możliwość wprowadzenia 25-procentowych ceł na import z Kanady i Meksyku już od 1 lutego. W trakcie kampanii prezydenckiej groził nałożeniem podatków na wszystkie importowane towary.
Administracja Trumpa planuje również masowe deportacje migrantów, co mogłoby podbić inflację poprzez ograniczenie zdolności produkcyjnych gospodarki. Z drugiej strony, niektórzy ekonomiści sugerują, że obietnice Trumpa dotyczące deregulacji gospodarki mogą w dłuższej perspektywie przyczynić się do spadku cen.
Jak wyższe cła wpłynęły ostatnio na gospodarkę
Gdy Trump wprowadził cła na wybrane importy w latach 2018-2019, ekonomiści Fed przewidywali, że będzie to miało większy wpływ na wzrost gospodarczy niż na inflację. W rezultacie, gdy wzrost gospodarczy zwolnił, Fed obniżył główną stopę procentową w 2019 roku, zamiast ją podnosić w celu walki z inflacją.
Fed może również zmodyfikować komunikat wydawany po każdym spotkaniu, aby zaktualizować ocenę sytuacji na rynku pracy.
rj
